北京證券交易所上市委員會2023年第14次審議會議于2023年3月24日上午召開，審議結果顯示，山西錦波生物醫藥股份有限公司（簡稱“錦波生物”）符合發行條件、上市條件和信息披露要求。這是今年過會的第70家企業（其中，上交所和深交所一共過會55家，北交所過會15家）。

錦波生物本次發行的保薦機構為中信證券股份有限公司，保薦代表人為李飛、先衛國。這是中信證券今年保薦成功的第13單IPO項目。此前，1月3日，中信證券保薦的南京萊斯信息技術股份有限公司過會；1月11日，中信證券保薦的廣州必貝特醫藥股份有限公司過會；1月12日，中信證券保薦的西安新通藥物研究股份有限公司過會；1月13日，中信證券保薦的北京博華信智科技股份有限公司過會；1月17日，中信證券保薦的杭州景杰生物科技股份有限公司過會；1月20日，中信證券保薦的蘇州珂瑪材料科技股份有限公司過會；2月2日，中信證券保薦的福建海通發展股份有限公司過會；3月13日，中信證券、中航證券保薦的中信金屬股份有限公司過會，中信證券、西部證券保薦的陜西能源投資股份有限公司過會，中信證券保薦的柏誠系統科技股份有限公司、浙江海森藥業股份有限公司過會；3月14日，中信證券保薦的常州長青科技股份有限公司過會；3月23日，中信證券保薦的蘇州鴻安機械股份有限公司過會（2家券商聯合保薦每家券商按0.5計算）。

錦波生物是一家應用結構生物學、蛋白質理性設計等前沿技術，圍繞生命健康新材料和抗病毒領域，系統性從事功能蛋白結構解析、功能發現等基礎研究，并運用合成生物學等方法實現功能蛋白的規模化生產的高新技術企業。

(資料圖片僅供參考)

截至招股說明書簽署日，楊霞持有公司股票40,098,800股，占總股本的64.3269%，為公司控股股東、實際控制人。

錦波生物本次擬在北交所公開發行股數不超過500萬股（未考慮超額配售選擇權的情況下）。公司及主承銷商可以根據具體發行情況擇機選擇使用超額配售選擇權，采用超額配售選擇權發行的股份不超過本次發行股份數量的15%，若超額配售選擇權全額行使，本次發行的股票數量增加至不超過575萬股。

錦波生物擬募集資金47,000.00萬元，用于重組人源化膠原蛋白新材料及注射劑產品研發項目、品牌建設及市場推廣項目、補充流動資金。

審議意見

1.請發行人結合現有業務及未來規劃，準確客觀披露發行人業務與醫美行業的關系，全面梳理并修改調整申請文件中關于“報告期內公司業績主要來自于各醫學場景，不依賴于醫美，未來發展重點仍將集中于醫學場景”“未來公司不會以醫美相關產品為主要發展方向”等表述。請保薦機構核查并發表明確意見。

2.請發行人結合產品體系、結構、用途變化情況，以及報告期內主要產品向醫美機構銷售占比較高且逐年上升的客觀情況：（1）披露報告期內主要產品是否發生重大變化。（2）全面梳理發行人現有業務及未來發展涉及的風險因素，并披露相關產品用途拓展后下游客戶類型變化及變化后客戶對應的行業政策調整等因素對發行人經營業績的影響。請保薦機構核查并發表明確意見。

審議會議提出問詢的主要問題

1.關于信息披露。根據申請文件，（1）發行人認為，報告期內公司業績實現主要來自于各醫學場景的產品，不依賴于醫美，未來發展重點仍將主要集中于醫學場景。發行人說明，公司主營業務并非醫美方向，未來公司不會以醫美相關產品為主要發展方向，業績實現不依賴于銷售渠道和宣傳推廣，中長期來看，醫美領域未來的收入占比不會明顯上升，業績增長不依賴于醫美客戶的合作與開發。（2）發行人正在進行凍干纖維等重組人源膠原蛋白材料在外科、婦科、皮膚科等領域應用，10項研發項目中4項處于臨床階段的人組或人組準備階段，6項處于臨床前階段。（3）報告期內，發行人向民營醫療美容機構銷售占比為0.27%、13.22%、21.48%、48.20%，美容院及連鎖機構占比分別為15.72%、25.73%、22.99%、6.50%，合計呈上升趨勢，前五大客戶主要為醫療美容機構以及相關經銷商。發行人核心產品重組III型人源化膠原蛋白凍干纖維2021年及2022年1-6月向民營醫療美容機構銷售占比達到98.39%、97.12%。（4）面部植入劑產品（目前為重組Ⅲ型人源化膠原蛋白凍干纖維）占2023-2028年的測算收入的比例分別為28.85%、26.92%、23.64%、19.58%、17.11%、15.33%，現有在研產品占2023-2028年的測算收入的比例分別為3.85%、20.77%、37.59%、51.50%、57.79%、59.33%，預計現有在研產品于2025年將超過現有的面部植入劑產品，在2026年的收入占比將超過50%，成為發行人收入的主要來源，在2028年進入成熟穩定期后每年為發行人貢獻收入約為29億元，收入占比接近60%。

請發行人：（1）結合報告期內業務收入和客戶構成，說明“不依賴于醫美”“公司主營業務并非醫美方向”的依據，事實與結論是否相符。（2）結合在研項目進展情況及可行性等，說明“未來公司不會以醫美相關產品為主要發展方向”是否準確。（3）結合現有在研產品市場開發及最新銷售實現情況，說明關于“現有在研產品于2025年將超過現有的面部植入劑產品”等預測是否客觀。（4）梳理招股說明書及其他申請文件關于“報告期內公司業績實現主要來自于各醫學場景的產品，不依賴于醫美，未來發展重點仍將主要集中于醫學場景”“未來公司不會以醫美相關產品為主要發展方向”“中長期來看，醫美領域未來的收入占比不會明顯上升，業績增長不依賴于醫美客戶的合作與開發”等表述，相關信息披露內容是否真實、準確、完整。請保薦機構核查并發表明確意見。

2.關于經營風險。根據申請文件，（1）發行人的主營業務為以重組膠原蛋白產品和抗HPV生物蛋白產品為核心的各類醫療器械、功能性護膚品的研發、生產及銷售。（2）報告期內，發行人向民營醫療美容機構銷售占比為0.27%、13.22%、21.48%、48.20%，美容院及連鎖機構占比分別為15.72%、25.73%、22.99%、6.50%。（3）發行人主營業務并非醫美方向，未來不會以醫美相關產品為主要發展方向，業績實現不依賴于銷售渠道和宣傳推廣。

請發行人：（1）補充說明是否正在進行業務規劃調整，已經采取的調整措施及實施效果，報告期后各類機構銷售占比是否存在趨勢性變化。（2）分類說明向醫美機構、個人、醫院、美容院、藥店等類型客戶的毛利率情況以及利潤貢獻占比。主要利潤來源是否為醫美機構，若下游客戶類別出現調整，發行人是否存在利潤大幅下滑風險。（3）補充說明主營業務是否符合國家產業政策，銷售產品定價是否合規。近年來醫美領域監管政策調整及專項整頓對發行人經營是否構成重大不利影響，是否存在價格大幅下滑進而利潤大幅下滑的風險。請保薦機構及申報會計師核查并發表明確意見。

3.關于經銷收入。根據申報文件，（1）發行人經銷商數量較多，收入分布較分散。2019年至2022年6月，經銷收入占比分別為65.86%、47.37%、44.17%、47.82%。經銷商的下游客戶主要為二級經銷商、公立醫院、藥店、美容院及連鎖機構、民營醫療美容機構、個人、網店等。（2）經銷商對外銷售方式如下：醫療器械產品由經銷商通過下級經銷商將產品銷售至醫院或藥店等終端，或者經銷商直接將產品銷售至醫院或藥店等終端。功能性護膚品和衛生用品由經銷商直接銷售給美容院、個人等終端或者由經銷商通過下級經銷商將產品銷售給美容院、個人等終端。（3）發行人在售的三類醫療器械重組Ⅲ型人源化膠原蛋白凍干纖維，2021年、2022年1-9月收入2,842.21萬元、7,394.77萬元，增長較快。同時“重組人源化膠原蛋白植入劑”2022年單價較2021年下降了11.33%，其主要終端客戶包括民營醫療美容機構、公立醫院其他科室（非整形科）、藥店、個人、美容院及連鎖機構。發行人對該產品的營銷策略為“民營醫院方面，以一二線城市的頭部機構皮膚科為主；公立醫院方面，以一二線城市大型三甲醫院皮膚科為開發重點”，該策略與產品實際終端客戶類型存在差異。此外，該產品部分終端客戶如寧波鄞州赫美醫療美容診所有限公司、上海華瑞奇醫藥器械有限公司等均系報告期內新成立。（4）發行人對經銷商的控制和約束力有限，目前尚未建立完善的信息管理系統以跟蹤經銷商銷售明細，存在無法跟蹤產品流向的風險。（5）報告期各期末，發行人應收賬款賬面價值占比分別為10.05%、13.73%和14.05%。截至2022年6月30日，發行人逾期應收賬款余額占全部應收賬款的40.03%。2年以上的應收賬款壞賬準備計提比例略低于其他同行業公司。（6）報告期內，發行人新增秀域集團等重要客戶，第二大客戶樊文花集團由銷售占比近10%到退出前五大客戶行列。

請發行人：（1）按經銷商對外銷售方式，詳細說明不同模式下公司不同類別產品的經銷收入的具體構成情況及對應終端客戶的穿透核查情況。（2）說明“重組人源化膠原蛋白植入劑、面部注射的植入劑產品、重組Ⅲ型人源化膠原蛋白凍干纖維”等表述是否為同一產品，如是，請明確釋義并在招股說明書中統一相關表述。（3）結合重組Ⅲ型人源化膠原蛋白凍干纖維的終端客戶具體情況，說明關于該產品的營銷策略的相關信息披露內容是否真實、準確、完整。補充說明“重組人源化膠原蛋白植入劑”前十大客戶具體情況、銷售模式（經銷/直銷）、收入確認及回款的具體情況，如客戶為經銷商，說明銷售明細及穿透核查獲取的對其下級終端客戶的對外銷售情況，并說明是否存在采用放款信用期、降價等策略實現銷售情形。（4）說明無法核查、不配合核查或不回函經銷商詳細情況和金額占比，相關收入如何確認實現，是否符合行業慣例，是否采取替代核查手段，未來上述經銷商占比是否繼續增加。（5）結合報告期各期末應收賬款賬齡情況、應收賬款最新回款情況及逾期情況、對應收賬款期后回款和逾期應收款的管理情況、報告期壞賬實際核銷原因、與同行業可比公司壞賬計提政策對比情況等，說明壞賬準備計提是否充分，2年以上應收賬款壞賬準備計提比例相比其他同行業公司略低是否合理。（6）報告期內向樊文花集團銷售模式和內容，是否實現終端銷售。樊文花集團不再作為發行人前五大客戶的原因，是否已不再作為發行人下游客戶或存在合作變化，對公司未來銷售業績是否存在影響。請保薦機構及申報會計師核查并發表明確意見。

2023年上交所深交所IPO過會企業一覽：

2023年北交所IPO過會企業一覽：

2023年IPO被否企業一覽：

來源：中國經濟網

關鍵詞：